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　　文章来源：汇通财经

　　尽管白银市场即将迎来连续第六个年度供应短缺，但彭博情报高级市场策略师迈克·麦克格隆（Mike McGlone）认为
，这一基本面利好可能并不足以推动银价重返今年1月份的高点 。

　　在最新发布的银市分析报告中，他再次重申了对白银相对谨慎的长期展望
。他明确表示 ，银价未来可能长期在50美元至100美元区间内震荡徘徊
，难以出现趋势性的大幅突破。

　　当前市场走势：难以站稳80美元关键阻力

　　目前，白银价格仍未能持续突破80美元/盎司的重要阻力位 。虽然市场仍存在短期反弹的可能 ，但麦克格隆指出
，银价整体表现较为疲弱，难以维持强势上涨态势。

　　麦克格隆并不完全排除银价再次冲向1月份120美元/盎司以上高位的可能性 ，但他强调
，一旦价格大幅上涨，将引发供需基本面的根本性转变
。

　　他表示：“一个关键结论是 ，原有的供应短缺将因价格的抛物线式上涨而发生转变
，可能进入一个由低价驱动的修复阶段。 ”

　　历史经验借鉴：与2011年抛物线走势高度相似

　　麦克格隆指出，白银当前的价格走势与历史上几次典型抛物线上涨时期非常相似 。这轮从2025年年中开始的上涨 ，最高时较其10年移动均线溢价达到2.6倍，与2011年的那轮大幅上涨特征高度一致
。

　　他在报告中写道：“我们在两者之间看到明显相似之处。目前银价在79美元附近
，似乎将在50至100美元区间停留较长时间 。正常均值回归的风险更倾向于向10年移动均线附近33美元靠拢，而非长期维持在100美元以上
。
”

　　此外 ，麦克格隆还特别提到
，白银180天波动率目前是标普500指数的五倍以上，为1980年以来的最高水平。当时银价最高接近50美元 ，这一高点在2011年被追平
，直到2025年才被超越 。

　　供需基本面分析：短缺存在，但工业需求明显下滑

　　根据白银协会最新发布的年度《白银调查报告》 ，2026年全球白银市场预计将出现4630万盎司的供应短缺
，这将是连续第六年录得赤字
。然而，麦克格隆认为 ，这一短缺幅度可能被高价格引发的自我调节机制所抵消。

　　报告显示
，今年工业用银需求预计下降3%，主要受光伏太阳能板用银量下滑19%所拖累 。与此同时 ，投资需求将成为今年市场的主要支撑力量，预计同比增长18%
，其中银支持的交易所交易产品（ETP）将迎来约30吨的实物资金流入
。

　　麦克格隆认为，尽管存在结构性短缺 ，但高价格本身会刺激矿产增产 、回收增加以及工业替代
，从而限制银价进一步大幅上行的空间。

　　总体展望：银价长期震荡概率较高

　　迈克·麦克格隆（Mike McGlone）的分析显示，尽管白银基本面仍维持供应短缺格局 ，但价格过快上涨带来的供需自我调节效应
，以及历史均值回归的压力，将共同制约银价的表现 。他预计 ，未来一段时间内
，白银可能继续在50至100美元的较宽区间内震荡整理，难以快速重返前期高点。

　　对于投资者而言 ，麦克格隆的观点提醒市场
，在关注白银长期短缺逻辑的同时，也必须高度重视价格上涨对供需动态的实际影响
。在当前全球经济环境充满不确定性的背景下 ，白银作为工业与投资双重属性资产，其价格走势仍将面临较多挑战。

　　总体来看
，虽然白银市场基本面仍具支撑，但短期内大幅突破的可能性较低 。投资者需保持谨慎 ，关注工业需求变化
、宏观经济走势以及地缘政治因素对银价的综合影响
。

　　现货白银日线图 来源：易汇通北京时间4月17日10：39 现货白银 报 78.49 美元/盎司