2026.04．25

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　　作者 | 第一财经 樊志菁

　　受能源价格上涨，经济前景担忧升温等因素影响 ，美国4月消费者信心跌至历史新低
。尽管特朗普宣布美伊无限期停火
，但民众对此不以为意，仍聚焦于冲突引发的通胀冲击。油服公司则警告称 ，高油价可能持续更长的时间 。

　　消费者“压力山大 ”

　　密歇根大学周五公布的消费者调查数据显示
，信心指数终值降至49.8，创下该调查有史以来最低纪录
。不过 ，这一数值较本月初公布的47.6略有回升。

　　本次信心下滑现象跨越各政治党派
，并波及所有持有股票投资的消费群体 。美伊冲突扰乱了霍尔木兹海峡的航运，推高油价 ，最终导致汽油与柴油价格上涨
。化肥
、石化产品、铝等其他大宗商品价格也大幅飙升，这些成本很快将传导至消费者端。

　　自2月28日冲突爆发后
，伊朗方面事实上封锁了该海峡 。特朗普本周宣布无限期延长停火，但美国海军对伊朗港口的封锁仍在继续
。“美伊冲突主要通过汽油及其他商品价格冲击影响消费者预期。
” 密歇根大学消费者调查主任乔安妮徐表示 ，“相比之下
，无法缓解供应紧张或压低能源价格的军事与外交进展，难以提振消费者信心 。”

　　美国能源信息署（EIA）数据显示 ，本月全美汽油零售价平均高于4美元 / 加仑
，柴油价格则远超5美元/加仑
。益普索（Ipsos）民调显示，绝大多数美国人将油价上涨归咎于特朗普 ，这在11月国会中期选举前对其共和党构成明显压力。

　　柴油价格高企或将推高公路运输商品的成本 。尽管消费者信心与支出的相关性较弱
，但预计家庭，尤其是低收入群体 ，将被迫削减消费。“我们预计
，油价上涨对实际可支配收入的冲击将拖累消费增速
。 ” 牛津经济研究院美国经济学家格雷斯?兹默在给第一财经记者发送的报告中称，“影响将主要集中在中低收入家庭 ，因为汽油在其总支出中占比更高。
”

　　值得一提的是，调查显示消费者对未来一年通胀预期从3月的3.8%飙升至本月4.7%
，创近三年新高 。消费者对未来五年通胀预期也从上月的3.2%升至3.5%
。

　　通胀预期走高叠加标普全球周四发布的4月企业商品与服务定价指数升至近四年新高，进一步强化了市场预期 ——美联储今年或不会降息。“运输成本上涨将转嫁至食品 、家电
、玩具及所有依赖海运、陆运或空运的商品 ，民众将承受更多压力
，” 海军联邦信用合作社（Navy Federal Credit Union）首席经济学家希瑟?朗表示，“只有霍尔木兹海峡恢复通航 、冲突永久结束 ，消费者信心才会改善 。 ”

　　能源价格短期难降温

　　美国总统特朗普本周表示
，美国民众要做好准备，短期内汽油价格将维持高位
。但两家油服巨头却给出了截然不同的判断 ，斯伦贝谢与哈里伯顿均预测
，国际原油价格将在更长时间内保持高位。

　　当前全球能源市场正面临最严峻的风险情景之一：霍尔木兹海峡航运受阻 。和平时期，全球约五分之一的原油及原油制品经该海峡运输
。此外 ，针对输油管道及其他能源基础设施的袭击
，也进一步扰乱了原油市场。

　　斯伦贝谢预计，即使冲突结束后 ，原油价格仍将高于冲突前水平 。这一判断源于三大因素：基础设施受损导致的短期供应中断
、生产停滞带来的影响，以及地缘政治风险溢价
。斯伦贝谢预判
，各国将采取应对措施：优先推进能源供应多元化、加大油气勘探与本土资源开发投资 、待冲突缓和后补充战略石油储备。

　　哈里伯顿首席执行官杰夫?米勒周二在财报分析师电话会议上也表达了相似观点 。“我认为，中东局势将对全球能源行业产生重大且持久的影响。
” 米勒说 ，能源安全已不再只是一句口号
，各国将加大本土油气开发投资，资源匮乏国家也将加速推进油气供应来源多元化
。他认为 ，油气产量与库存的恢复绝非一蹴而就的简单过程。“从全局看
，当前全球油气供需紧张程度，已远超两个月前 。”

　　高盛在本周发布的研报中写道 ，4月以来
，全球可见原油库存减少了630万桶/日，若计入“隐性库存 ” ，这一数字则高达约1090万桶/日
，为2017年以来最大月度降幅
。该行警告称，即便在相对乐观的情景下——霍尔木兹海峡于4月底逐步恢复通行——全球库存仍将跌至历史低位 ，并可能在5月继续下降。

　　即将到来的夏季消费热潮或进一步加剧供需矛盾 。油价信息服务平台 GasBuddy 石油分析主管帕特里克·德哈恩称，每加仑4美元的油价
，不太可能引发消费者需求的显著下滑
。他估算，目前美国人的汽油支出约占收入中位数的 3.5% ，若冲突无法快速解决
、航道无法自由通行
，今夏油价或逼近每加仑6美元。