在我国以银行为主的金融体系结构下
，银行债券投资与信贷投放一样，是向实体经济融资的重要方式 ，也是货币创造的重要途径。在金融市场改革开放发展和货币政策调控转型过程中
，银行等金融机构债券投融资行为与货币政策传导
、金融风险防范高度关联，加强债券市场建设 ，提升债券市场功能
，有利于更好实施货币政策调控、维护金融市场稳定
。

　　从货币创造来看，根据现代货币银行理论 ，银行通过发放贷款 、购买债券等进行资产扩张
，同时在负债端派生存款，实现信用和货币创造。近年来 ，随着我国融资结构变化
、银行经营现代化转型，银行在债券市场为企业和政府提供融资
，并提高自身资产负债管理和流动性管理能力，债券资产规模持续扩大 。2025年末 ，银行持有的债券超过100万亿元
，占其总资产的25%，较2015年上升7个百分点；债券与贷款比例为35% ，较2015年上升6个百分点
。银行债券投融资行为已经成为影响货币供应和信用创造的重要渠道。

　　从利率形成和传导来看
，1998年我国货币政策从直接调控向间接调控转变，中国人民银行逐步放开债券市场利率 ，支持构建完善债券收益率曲线
，利率市场化改革不断深化 。综合运用多种货币政策工具调节市场流动性，引导债券投资交易行为及市场预期 ，促进债券收益率水平保持在合理区间
。近年来随着我国金融体系结构持续变化
，货币政策调控框架正向价格型调控为主转型，当前我国债券市场定价效率、机构债券投资交易和风险管理能力仍有待提升。银行作为最主要的债券投资交易者 、做市商和公开市场一级交易商 ，在债券价格发现
、形成和市场稳定中发挥重要作用，是利率传导的第一道关口 。中国人民银行通过债券市场规则和做市商、公开市场一级交易商管理
，规范 、引导银行债券投资交易行为，是有效实施货币政策调控的重要基础
。

　　从金融稳定来看 ，近年来
，非银机构快速发展，在金融体系中的重要性提升 ，对银行体系资产负债行为及流动性产生了深远影响。我国非银机构长期从银行体系获取流动性
，其债券投资交易行为
、流动性风险与银行资产负债高度相关 。非银机构过度加杠杆、期限错配等行为也是引发风险的重要因素，持续加强投资者风险管理 ，完善债券市场建设和宏观审慎管理
，对防范系统性风险十分重要
。

　　从国际收支平衡和人民币国际化来看，近年来 ，中国人民银行持续推进债券市场高质量开放
，优化“债券通 ” 、“互换通
”等市场机制设计，简化境外投资者入市流程 ，丰富境外投资者风险管理和流动性管理工具，加强金融基础设施统筹
，推动我国债券市场与全球市场有序连接。截至3月末，已有80余个国家或地区的1194家境外机构投资者持有中国债券 ，境外机构投资者成为国际收支平衡的重要力量
，有力促进跨境贸易投资流出资金的回流和再循环，助力人民币国际化 。

　　下一步 ，中国人民银行将继续加强债券市场管理
，提升市场功能，为货币政策框架完善
、金融市场稳健运行、国际收支平衡和人民币国际化提供有力支撑。

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