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【央视新闻客户端】

　　文|天峰

　　来源|财富独角兽

　　五一节后三个交易日，沪深股指呈现强势上行后小幅整理的走势 。板块方面呈现鲜明的结构性特征 ，半导体 、AI算力
、通信设备等科技赛道掀起涨停潮，成为资金抱团的核心方向；锂电池、储能 、机器人等板块也受益于政策预期
，涨幅居前
。在市场整体回暖、科技赛道领涨的行情下，长城基金旗下知名基金经理杨建华管理的产品却出现明显业绩回撤。

　　曾高位买入白酒股

　　杨建华旗下基金亏49%

　　据天天基金网显示 ，杨建华于2000年5月-2001年9月曾就职于长城证券有限责任公司投资银行部 。2001年10月加入长城基金管理有限公司
，历任基金管理部基金经理助理
、总经理助理、研究部总经理，现任长城基金管理有限公司副总经理 、投资总监兼基金管理部总经理
。目前累计任职21年又326天 ，总规模36.56亿元
，在管基金最佳任期回报92.84%。

　　（数据来源于天天基金截至5月9日）

　　笔者发现，长城消费30股票A基金业绩并不理想 ，基金成立于2021年5月11日
，基金规模1.56亿元 。截至5月8日，基金单位净值0.5078 ，自基金成立来收益率-49.22%
，今年来收益率-11.13%，近3月来收益率-12.72% ，近1年来收益率-10.50%，近2年来收益率-17.54%
，近3年来收益率-26.31%
。

　　长城消费30股票A业绩表现不佳，是多重因素共同作用的结果。从持仓结构看 ，基金长期重仓消费板块
，2025年虽加大港股互联网和消费企业配置，但核心仓位仍集中在食品饮料等传统消费赛道 。而2025年A股市场风格分化明显 ，食品饮料板块逆势下跌
，直接拖累基金净值
。

　　从操作层面看，基金调仓节奏未能跟上市场变化。2025年科技赛道成为市场主线 ，半导体
、AI算力等板块涨幅显著
，但基金对这类高成长赛道配置比例极低，错失行情红利 。规模缩水也对基金运作造成影响 ，散户占比超98%
，频繁的申赎操作可能干扰基金经理的投资策略，导致无法长期持有优质标的 ，进一步放大业绩波动。

　　笔者发现，基金在2021年3季度买入3.37万股的贵州茅台
，2021年4季度持有2.95万股
。2022年1季度持有2.61万股，2022年2季度持有2.43万股 ，2022年3季度持有2.21万股
，2022年4季度持有2.41万股。2023年1季度持有2.34万股，2023年2季度持有2.06万股 ，2023年3季度持有1.86万股
，2023年4季度持有1.77万股 。

　　2024年1季度持有1.58万股，2024年2季度持有1.67万股 ，2024年3季度持有1.67万股
，2024年4季度持有1.67万股
。2025年1季度此前所持的股票份额已经被清仓。然而，在基金持有期间 ，在2021年7月1日-2025年3月31日股票价格下跌了20% 。

　　笔者发现
，基金在2021年3季度买入21.40万股的五粮液，2021年4季度持有21.40万股
。2022年1季度持有21.40万股 ，2022年2季度持有21.40万股，2022年3季度持有21.40万股
，2022年4季度持有21.40万股。2023年1季度持有19.16万股，2023年2季度持有19.16万股 ，2023年3季度持有19.16万股
，2023年4季度持有19.16万股 。

　　2024年1季度持有19.16万股，2024年2季度持有17.68万股 ，2024年3季度持有18.73万股
，2024年4季度持有17.78万股
。2025年1季度持有9.72万股，2025年2季度持有2.28万股 ，到了2025年3季度所持股票已清仓。然而
，在基金持有期间，在2021年7月1日-2025年9月30日股票价格下跌了50% 。2025年4季度买入2.28万股 ，到了2026年1季度所持份额再度被清仓
。在基金持有期间
，在2025年10月9日-2026年3月31日股票价格下跌15%。

　　笔者发现，基金在2021年3季度买入19.59万股的中国中免 ，2021年4季度持有7.81万股，到了2022年1季度所持股票被清仓 。在基金持有期间
，在2021年7月1日-2022年3月31日股票价格下跌了41%。基金在2022年2季度第二次买入10.15万股，2022年3季度持有12.47万股 ，2022年4季度持有12.47万股
。

　　2023年1季度持有10.04万股
，到了2023年2季度所持股票已被清仓。在基金持有期间，在2022年4月1日-2023年6月30日股票价格下跌32% 。2025年4季度第三次买入2.90万股 ，2026年1季度持有12.46万股
。然而
，在基金持有期间，在2025年10月9日-2026年5月8日股票价格下跌了12%。

　　（数据来源于天天基金截至5月9日）

　　长城消费30股票A规模持续降低 ，截至2025年末净资产为2.00亿元
，较2024年末的2.48亿元缩水19.1%，份额从4.54亿份降至3.51亿份 ，净赎回比例达22.7% 。规模缩水主要源于三方面：其一
，长期业绩落后，自成立以来A类份额累计净值增长率为-45.41% ，大幅跑输基准
。其二，持有人结构高度散户化
，个人投资者占比98.59%，申赎行为易受短期业绩影响 ，叠加2025年基金管理人因合规问题被监管处罚
，进一步加剧份额赎回压力。

　　54亿元基金规模降至12亿元

　　长城品质成长混合A自成立来收益率-27%

　　（数据来源于天天基金截至5月9日）

　　笔者还发现，长城品质成长混合A基金业绩也不理想 ，基金成立于2020年12月30日
，基金规模12.12亿元 。截至5月8日基金单位净值0.7224，自基金成立来收益率-27.76% ，今年来收益率-2.03%
，近6月来收益率-3.32%，近1年来收益率16.40% ，近2年来收益率20.16%
，近3年来收益率7.09%，近5年来收益率-24.87%
。

　　基金业绩下降 ，基民抱怨道，基金公司到底是怎么想的？真要是为基民着想
，应该选个差不多的基金经理啊！他的业绩实在太差了吧？他所管理的基金收益率才0.29%！还不如不换呢！也有基民表示，6年了 ，一直亏
，这个基金太差了！昨天下定决心转换到其他基金了。

　　长城品质成长混合A基金近期业绩表现不佳，与市场整体行情及同类基金形成明显反差 ，背后是多重因素交织的结果 。从市场环境与风格匹配度来看
，2026年一季度A股呈现极致结构性行情，上游资源品、TMT及新能源产业链成为盈利增长核心 ，而该基金长期重仓的消费 、金融等价值板块表现疲软
。

　　数据显示
，2026年Q1全A非金融地产归母净利润同比增速达11.74%，其中有色金属
、石油石化等资源品行业盈利增速领先 ，而食品饮料、医药等消费板块整体承压。长城品质成长混合A未能及时调整持仓结构
，对科技成长赛道配置比例偏低，导致在市场风格切换中错失行情红利 ，业绩被动落后 。

　　笔者发现，基金在2023年3季度买入26.26万股的山西汾酒
，2023年4季度持有37.68万股。2024年1季度持有32.99万股，2024年2季度持有32.99万股 ，2024年3季度所持股票份额已经被清仓
。在基金持有期间
，在2023年7月1日-2024年9月30日股票价格上涨了18%。

　　2024年4季度再度买入24.42万股，2025年1季度持有37.04万股 ，2025年2季度持有19.59万股
，2025年3季度持有37.95万股，2025年4季度持有39.60万股 ，到了2026年1季度所持股票已经被清仓 。在基金持有期间
，在2024年10月9日-2026年3月31日股票价格下跌了35%
。

　　2023年1季度买入90.92万股的药明康德，2023年2季度持有90.27万股 ，2023年3季度持有90.27万股
，2023年4季度持有101.82万股，到了2024年1季度所持股票份额已经被清仓。然而 ，在基金持有期间，在2023年1月3日-2024年3月31日股票价格下跌了42% 。

　　笔者发现
，基金在2024年4季度买入326.24万股的人福医药，2025年1季度持有382.12万股 ，2025年2季度持有347.17万股
，2025年3季度持有217.02万股，到了2025年4季度此前所持有的股票份额已经清仓
。然而 ，在基金持有期间
，在2024年10月9日-2025年12月31日股票价格下跌了12%。

　　笔者发现，基金在2022年2季度买入432.58万股的保利发展 ，2022年3季度持有599.80万股
，2022年4季度持有7.92万股，到了2023年1季度所持股票已被清仓 。然而 ，在基金持有期间
，在2022年4月1日-2023年3月31日股票价格下跌了17%
。

　　笔者发现，基金也持有白酒股 ，2021年1季度买入18.92万股的贵州茅台，2021年2季度持有16.02万股
，2021年3季度持有15.65万股，2021年4季度持有12.12万股。2022年1季度持有9.70万股 ，2022年2季度持有12.06万股
，2022年3季度持有12.06万股，2022年4季度持有12.73万股 ，到了2023年1季度所持的股票已被清仓 。然而
，在基金持有期间，2021年1月3日-2023年3月31日股票价格下跌6%
。

　　2023年4季度买入5.23万股 ，2024年1季度持有4.77万股
，2024年2季度持有3.70万股，到了2024年3季度所持的股票又被清仓。在基金持有期间 ，在2023年10月9日-2024年9月30日股票价格上涨了0．35% 。2025年4季度买入1.06万股
，2026年1季度持有4.50万股，在基金持有期间 ，在2025年10月9日-2026年5月10日股票价格下跌3%。

　　笔者发现，基金在2021年4季度买入152.67万股的新雷能
，2022年1季度持有152.67万股，2022年2季度持有213.74万股 ，2022年3季度持有213.74万股
，2022年4季度持有213.74万股，到了2023年1季度所持的股票份额已被清仓
。然而 ，在基金持有期间
，在2021年10月9日-2023年3月31日股票价格下跌了16%。

　　（数据来源于天天基金截至5月9日）

　　从基金自身运作来看，规模波动与调仓节奏也加剧了业绩压力 ，这反映出基金在选股能力和行业配置上存在短板
，重仓标的未能充分分享市场上涨收益，部分个股甚至出现逆势下跌 ，进一步拖累了整体净值表现 。2025年2季度被赎回了0.79亿份
，2025年3季度被赎回2.26亿份，2026年1季度甚至被赎回1.54亿份
。投资者信心动摇导致的份额缩水 ，可能干扰基金经理的长期投资策略。截至2026年1季度末，长城品质成长混合A
，期末净资产12.12亿元，比上期减少13.43% 。